水泥行业:3月10日至3月14日,全国水泥市场价格环比3月7日继续震荡走低,下跌4元/吨,幅度0.51%,其中中南地区下跌19元/吨),华东地区下跌4元/吨,西南地区上升4元/吨,其他地区价格与上周持平。全国水泥平均库存环比3月7日下降1%,其中华北地区下降1%,西南地区下降3%,西北地区下降1%,其他地区无变化。
煤炭价格:各地区煤炭价格持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周下降3元/吨,其中华东地区-3元/吨,中南地区-19元/吨,西南地区+4元/吨。
玻璃行业:3月10日至3月14日,全国玻璃均价-0.85元/重箱,主要城市价格涨跌幅区间为[-1.45,+0.40]元/重箱,其中北京-0.95元/重箱,广州-0.75元/重箱,上海-1.45元/重箱,成都+0.40元/重箱;存货:存货环比上周增加15万重箱,同比上年增加8.48%;产线:总产线319条,同比增加29条,环比增加1条;沙河海生二线600吨点火。
其他建材行业:工业萘、丙烯酸价格继续下跌。
维持行业“买入”评级 本周天气晴好,市场需求开始回暖;根据企业反馈,目前需求状况比去年同期要弱,这也符合市场对今年需求增速下滑的预期,本周出台的宏观数据来看也符合此特征,1-2月份水泥产量同比增长2.4%(去年同期10.8%),平板玻璃产量同比增长5.6%(去年同期7.1%),房地产投资同比增长19.3%(去年同期22.8%),固定资产投资同比增长17.9%(去年同期21.2%)。从水泥和玻璃价格表现来看,开始体现出产能差异:玻璃行业由于去年以来新增产能较多,随着产能释放价格下行压力凸显;而水泥行业华东华南西南(湖南除外)地区由于去年新增产能较少,企业协同较好,价格虽有下行,但是整体表现较好,这也能间接反映出供给改善的效力。目前华东地区水泥企业已经全面恢复生产,预计3月中下旬价格将见底;玻璃行业由于供给压力仍然较大,价格仍有下行风险。
站在投资角度,维持前期观点,一方面,受益于水泥行业供给端改善,预计2014年行业边际供需继续向好,企业盈利(主要指华东华南西南地区)尤其是上半年盈利仍将有较大弹性;而另一方面,由于行业需求增速下滑,行业估值将受压制,目前尚看不到趋势性机会,我们需要等待股价超跌或者基本面政策面超预期的机会。短期来看,宏观面在下行,政策没有松动信号,基本面没有明显超预期,股价没有超跌,整体处于胶着状态,等待破局因素出现。标的上建议关注海螺水泥和金隅股份。
新型建材继续重点推荐方兴科技和长海股份。
风险提示
宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。
煤炭价格:各地区煤炭价格持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周下降3元/吨,其中华东地区-3元/吨,中南地区-19元/吨,西南地区+4元/吨。
玻璃行业:3月10日至3月14日,全国玻璃均价-0.85元/重箱,主要城市价格涨跌幅区间为[-1.45,+0.40]元/重箱,其中北京-0.95元/重箱,广州-0.75元/重箱,上海-1.45元/重箱,成都+0.40元/重箱;存货:存货环比上周增加15万重箱,同比上年增加8.48%;产线:总产线319条,同比增加29条,环比增加1条;沙河海生二线600吨点火。
其他建材行业:工业萘、丙烯酸价格继续下跌。
维持行业“买入”评级 本周天气晴好,市场需求开始回暖;根据企业反馈,目前需求状况比去年同期要弱,这也符合市场对今年需求增速下滑的预期,本周出台的宏观数据来看也符合此特征,1-2月份水泥产量同比增长2.4%(去年同期10.8%),平板玻璃产量同比增长5.6%(去年同期7.1%),房地产投资同比增长19.3%(去年同期22.8%),固定资产投资同比增长17.9%(去年同期21.2%)。从水泥和玻璃价格表现来看,开始体现出产能差异:玻璃行业由于去年以来新增产能较多,随着产能释放价格下行压力凸显;而水泥行业华东华南西南(湖南除外)地区由于去年新增产能较少,企业协同较好,价格虽有下行,但是整体表现较好,这也能间接反映出供给改善的效力。目前华东地区水泥企业已经全面恢复生产,预计3月中下旬价格将见底;玻璃行业由于供给压力仍然较大,价格仍有下行风险。
站在投资角度,维持前期观点,一方面,受益于水泥行业供给端改善,预计2014年行业边际供需继续向好,企业盈利(主要指华东华南西南地区)尤其是上半年盈利仍将有较大弹性;而另一方面,由于行业需求增速下滑,行业估值将受压制,目前尚看不到趋势性机会,我们需要等待股价超跌或者基本面政策面超预期的机会。短期来看,宏观面在下行,政策没有松动信号,基本面没有明显超预期,股价没有超跌,整体处于胶着状态,等待破局因素出现。标的上建议关注海螺水泥和金隅股份。
新型建材继续重点推荐方兴科技和长海股份。
风险提示
宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。
